來源：極客公園

投資者越來越擔心，新冠大流行期間半導體需求的激增將會消退，這是行業(yè)繁榮與蕭條交替的標志之一。但英偉達（NVIDIA）2023財年第一季度的業(yè)績增長表明，需求仍然強勁。

老黃在電話會議上表示，盡管受地緣政治和供應鏈危機的持續(xù)影響，但「英偉達的技術(shù)影響力和市場機會保持不變」。深度學習在實現(xiàn)智能自動化方面的有效性，正在推動各行各業(yè)采用英偉達的產(chǎn)品進行人工智能計算。

截至2022年5月1日的財報顯示，英偉達在新財年一季度的總營收達到創(chuàng)紀錄的82.9億美元，同比增長46%，環(huán)比增長8%。

其中，四大主要產(chǎn)品線：游戲、數(shù)據(jù)中心、專業(yè)視覺、汽車和機器人的業(yè)績表現(xiàn)各有千秋。毋庸置疑，英偉達已經(jīng)從利基顯卡制造商轉(zhuǎn)變?yōu)樾酒圃炀揞^，其 GPU、DPU、CPU、軟件和系統(tǒng)等都處于市場領(lǐng)先地位。

同時，英偉達的毛利率指標向好。本季度的毛利率基本與上一季持平，約為66%。CFO Colette Kress 表示，「我們已經(jīng)能夠抵消成本上升和供應鏈帶來的壓力。第二季度的毛利率預計將保持在目前的水平?！共⑶遥鸽S著新產(chǎn)品的增加以及軟件在收入中所占比例的增加，未來，我們有機會長期提高毛利率。」

單就財報數(shù)據(jù)來看，英偉達在一眾低迷的科技公司中令人眼前一亮。另一方面，其業(yè)務表現(xiàn)也體現(xiàn)了市場的新變化：AI正在被廣泛應用于自動駕駛和數(shù)字孿生的新場景。

過去提到英偉達，人們最先想到的是把摩爾定律提升兩倍的「黃仁勛定律」、游戲和挖礦玩家的顯卡、以及元宇宙概念下出現(xiàn)14秒虛擬版的黃仁勛。

虛擬版的黃仁勛

但是，財務和業(yè)務數(shù)據(jù)表明，英偉達的強悍比想象中更加全面，這種全面讓它有更大的韌性應對外部市場的不確定。如果說2016年前后，是 GPU 的并行計算架構(gòu)「恰好」符合人工智能時代深度學習的運算需求，讓英偉達成為時代的寵兒。那么，如今，英偉達對于 AI 的布局則是全方位的「步步為營」。在加速運算和人工智能的世界里，英偉達已經(jīng)完成了硬件、軟件、平臺、應用層的全面部署。

01、數(shù)據(jù)中心再次超過游戲

先看兩個相對成熟的業(yè)務線：游戲和數(shù)據(jù)中心，本季度二者的表現(xiàn)依然出色。

根據(jù)財報披露，游戲產(chǎn)品線收入攀升31%至36.2億美元；與此同時，數(shù)據(jù)中心芯片的收入同比增長83%，達37.5億美元，貢獻了本季度最多的營收。

游戲產(chǎn)品線分硬件和軟件。硬件方面，游戲業(yè)務的增長仍得益于英偉達「有史以來最好的游戲顯卡'30'系列」的推動。自2020年秋季推出，GeForce RTX 30 系列顯卡贏得了巨大的市場，其展現(xiàn)的高端實時渲染畫面使得游戲筆記本和游戲機的營收增長持續(xù)強勁。今年春季，隨著 NVIDIA RTX 30 系列陣容的更新，現(xiàn)在有超過180款筆記本電腦型號采用 RTX 30 系列 GPU 和節(jié)能的輕薄 Max-Q 技術(shù)，高于去年同期的140款。

當然，推動英偉達游戲業(yè)務增長的不僅僅是游戲玩家，還有快速增長的內(nèi)容創(chuàng)作者。CFO Kress 估計整個創(chuàng)作者經(jīng)濟為千萬級的市場，大約有8000萬個人創(chuàng)作者和公司。

值得注意的是，加密貨幣行業(yè)的挖礦對于游戲顯卡的拉動日趨式微。盡管很難掌握精確的市場份額，但是正如 CFO Kress 所言，一個側(cè)面的印證是：以太坊網(wǎng)絡哈希率（一種算力，每秒可以執(zhí)行的哈希運算的次數(shù)）增長速度的放緩可能反映了使用GPU「挖礦」活動的減少。

而近日，顯卡價格大跳水和加密貨幣的暴跌也反應了礦機主對顯卡的需求日益低迷。再加上2021年3月，英偉達專門開發(fā)了一款用于挖礦的芯片 CMP（Cryptocurrency Mining Processor），用游戲顯卡挖礦的需求本就被分走了一部分。

值得一提的是，就在上個月，英偉達由于2018財年的兩個季度沒有報告加密貨幣挖礦對其營收的顯著提振，而被 SEC 罰款550萬美元。

再來看數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品線，一季度，它再次超過游戲產(chǎn)品線的營收。除了近乎翻倍的同比增長，數(shù)據(jù)中心的收入環(huán)比增長15%。其中，來自超大規(guī)模和云計算客戶的收入同比增長一倍以上。

這仍舊得益于 AI 訓練和推理對于英偉達 Ampere 架構(gòu)下的 GPU（A100）和 DGX 系統(tǒng)的需求。幾乎所有圖像處理或其他算法處理都可以在 A100 上完全加速。同時，云計算、用于自然語言處理和深度推薦等工作負載的超大規(guī)?？蛻簟⒁约按怪毙袠I(yè)的應用引領(lǐng)了數(shù)據(jù)中心的增長。

增長背后的一個趨勢是：客戶越來越多地將英偉達的計算產(chǎn)品和網(wǎng)絡產(chǎn)品結(jié)合起來，構(gòu)建「現(xiàn)代人工智能工廠」，以數(shù)據(jù)為原材料輸入，以智能為輸出。

事實上，多年來，老黃反復提及這個愿景，并且，財報電話會上，他表示，數(shù)據(jù)中心在這一領(lǐng)域的可見性（visibility）比以往時候都要好很多。人工智能和數(shù)據(jù)驅(qū)動的機器學習技術(shù)用于編寫軟件，并從公司擁有的大量數(shù)據(jù)中提取洞察力，這對公司而言無疑是有戰(zhàn)略意義的，而英偉達的技術(shù)使得大多數(shù)公司能夠應用他們自己的數(shù)據(jù)來提取洞察力，并自動化許多他們必須做的預測，且快速完成。這一趨勢正在席卷幾乎每個行業(yè)。

老黃對下個季度數(shù)據(jù)中心的業(yè)務環(huán)比增長也充滿信心，因為使用數(shù)據(jù)中心的場景十分廣闊。他表示，數(shù)據(jù)中心已經(jīng)從云和超大規(guī)模擴展到所有行業(yè)，從 AI 訓練轉(zhuǎn)向了推理，已經(jīng)進入到人工智能的工業(yè)部署，這幾乎是每個行業(yè)都需要的。

此外，數(shù)據(jù)顯示，自去年英偉達部署三芯戰(zhàn)略（GPU、CPU、DPU 的合作）以來，數(shù)據(jù)中心的業(yè)務增長開始加快。

02、相對穩(wěn)定的「專業(yè)視覺」& 蓄勢待發(fā)的「汽車和機器人」

繼上季度的強勁需求后，專業(yè)視覺產(chǎn)品線繼續(xù)保持勢頭，一季度的營收達6.22億美元，盡管環(huán)比下降了3%，但同比增長67%。

英偉達的專業(yè)視覺產(chǎn)品線主要面向企業(yè)，其營收增長得益于很多企業(yè)持續(xù)推進遠程辦公或混合辦公，需要為員工配置 3D 設計和人工智能等；相應地，員工將自己家里的 PC 作為「第二工作站」來使用。不過，「移動工作站」GPU 的季度增長被臺式機收入的下降所抵消，因而環(huán)比并未出現(xiàn)增長。

長遠來看，專業(yè)視覺產(chǎn)品線的增長仍受益于 NVIDIA RTX Ampere 架構(gòu)產(chǎn)品周期，其主要應用在數(shù)字內(nèi)容生產(chǎn)（比如：索尼電影動畫）和醫(yī)學成像（比如：美敦力）等方面。值得注意的是，一季度，英偉達還發(fā)布了適用于工作站的全新的 Ampere 架構(gòu) RTX GPU，可以讓更多人可以使用 AI 和光線追蹤技術(shù)。不過，這一系列的更新將在量產(chǎn)后才會體現(xiàn)在營收中。

專業(yè)視覺產(chǎn)品線中，作為老黃「代言」的最出圈產(chǎn)品，英偉達的 Omniverse 并不像一眾元宇宙概念產(chǎn)品一般浮夸，而是實實在在走出了工業(yè)級生產(chǎn)的路徑：數(shù)字孿生。通過在虛擬世界「復制粘貼」出現(xiàn)實世界，這樣的數(shù)字化可以幫助企業(yè)實現(xiàn)降本增效。

這一面向企業(yè)端的 Omniverse Enterprise，其營收也被記入專業(yè)視覺產(chǎn)品線。目前，Omniverse 企業(yè)軟件正在被很多行業(yè)的大公司采用。比如，亞馬遜正在使用 Omniverse Enterprise 為其倉庫構(gòu)建 AI 賦能的數(shù)字孿生，從而優(yōu)化倉儲設計，并訓練更智能的機器人解決方案。

而像這樣軟件的開發(fā)對于英偉達來說可以起到拓展市場的作用。一如老黃的名言，「Chips are enablers but chips don't create markets. Softwares create markets.」隨著 Omniverse 生態(tài)系統(tǒng)被更多人使用，機器人、工業(yè)自動化、3D 設計和渲染等領(lǐng)域的第三方開發(fā)人員均開發(fā)了與 Omniverse 的連接，這帶動了 GPU 的銷售，驅(qū)動了更高端多樣的 GPU 配置。

為了進一步降低 Omniverse 的使用門檻，擴大使用生態(tài)，英偉達也在本季度宣布推出 Omniverse Cloud 服務，讓數(shù)百萬 Mac 和 Chromebook 用戶能夠即時訪問 NVIDIA Omniverse，以便在任意地點實現(xiàn)大型 3D 場景協(xié)作編輯。不過，該服務將在明年上線。

最后，四大產(chǎn)品線的財報表現(xiàn)中，最具潛力的當屬汽車和機器人產(chǎn)品線，一季度該產(chǎn)品線營收為1.38億美元，同比下降10%。這是由于汽車制造商的供應鏈問題和傳統(tǒng)座艙收入的下降導致的。但是，智能座艙的業(yè)務在增長。

目前，盡管汽車和機器人業(yè)務的營收占比最小，但是老黃信心滿滿，并把這一產(chǎn)品線視為英偉達下一個增長點。他說：「我們經(jīng)歷的很可能是汽車營收最低的一個季度」，「相當安全地講，自動駕駛芯片（Drive Orin）及其解決方案、機器人業(yè)務將成為我們下一個數(shù)十億美元的業(yè)務。」而 Orin 也被視為英偉達對于機器人戰(zhàn)略和下一波人工智能浪潮的四大支柱之一。

Orin 是機器人處理器，可以應用在制造汽車、機器人出租車、卡車、送貨機器人、物流機器人、農(nóng)業(yè)機器人和醫(yī)療器械等。

其自動駕駛汽車系統(tǒng)級芯片 Drive Orin SoC 被視為軟件定義汽車的「大腦」，可提供每秒 254 TOPS（萬億次運算）。借助這一可擴展的 Drive Orin，車廠可以在此基礎上自定義研發(fā)，從 L2+ 級系統(tǒng)一路升級至 L5 級全自動駕駛汽車系統(tǒng)。

這樣的技術(shù)路線和高算力讓英偉達脫穎而出，早先的自動駕駛芯片龍頭 Mobileye 的多個大客戶轉(zhuǎn)而流向英偉達。盡管英偉達從本季度才開始量產(chǎn) Orin，但是已經(jīng)有超過35 家汽車制造商選擇采用這款計算平臺，這為英偉達帶來超過110億美元的積壓訂單。

3月的 GTC 大會上，英偉達展示的主要客戶

其中，中國最大的電動汽車制造商比亞迪和美國造車新勢力 Lucid 是最新宣布在 Drive Orin 上打造下一代車型的公司。CFO Colette Kress 在財報電話會表示，Orin 開始了一個主要的產(chǎn)品周期，汽車客戶將在第二季度開始不斷增加。

03、押注未來

對于英偉達在新財年的開局表現(xiàn)，有媒體評價「不溫不火」。

由于「難以預測」的外部環(huán)境，英偉達也下調(diào)了2023財年第二季度的收入預期。并表示，這一預期考慮到了俄烏沖突以及中國疫情封鎖帶來的約5億美元的損失。其中，中國和俄羅斯在游戲業(yè)務上影響約4億美元，停止對俄羅斯市場售賣的數(shù)據(jù)中心業(yè)務約占1億美元。

對此，瑞銀集團的分析師 Tim Arcuri 問道：這5億美元的影響是需求導致的還是供給導致的，如果像 CFO Kress 所表述的「游戲市場正在放緩」，這聽起來更像是英偉達的業(yè)務受到了需求的影響，而這似乎也符合英偉達新員工招聘放緩的策略。換言之，如果該筆損失是受供給影響，那么市場不景氣只是暫時的；但如果是受需求影響，那市場「可能永遠不會回來，這將是一個秋天的開始。」

盡管 CFO Kress 最終將該問題歸咎于供給端的影響難以令人信服，但隨著9月份 RTX 40系列顯卡的上市，游戲市場將迎來新一波需求。老黃表示，此前宣布的高性能 Hopper 架構(gòu)預計于第三季度面市，新架構(gòu)下的產(chǎn)品也在下半年開始爬坡，新的 GPU、CPU、DPU 均將在下半年推出，而這些新芯片和系統(tǒng)或?qū)⒃谌斯ぶ悄?、圖形、Omniverse、自動駕駛汽車和機器人等行業(yè)引發(fā)新一輪的升級換代需求。歸根結(jié)底，有沒有需求，還是技術(shù)實力說了算。

對于未來，在第一波人工智能的應用中光速崛起的英偉達認為，基于邊緣計算的人工智能系統(tǒng)將成為下一個主要的計算領(lǐng)域，下一波 AI 將是人工智能加持的數(shù)字孿生以及機器人和自動駕駛的世界。對此，如老黃所言，英偉達確定在路上。

而眼下，無論是使摩爾定律加速的「黃仁勛定律」、還是合縱的「三芯」硬件戰(zhàn)略、或者是開放生態(tài)的軟件策略、以及經(jīng)年的 AI 技術(shù)積累，都使得英偉達在黑天鵝與灰犀牛交織的外部環(huán)境里走得更穩(wěn)一些。