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隨著監(jiān)管的不斷加強(qiáng)，網(wǎng)貸行業(yè)形勢(shì)不斷發(fā)生變化。對(duì)投資者而言，網(wǎng)貸行業(yè)最直觀的變化莫過(guò)于收益率不斷下滑。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年網(wǎng)貸平臺(tái)的平均收益率為22.75%，2014年降至18.5%，2015年下滑至13.8%，2016年繼續(xù)降至10.62%，2017年則跌破10%為9.71%。也就是說(shuō)，5年時(shí)間網(wǎng)貸收益率下滑了50%以上。

據(jù)行業(yè)第三方研究機(jī)構(gòu)近期發(fā)布網(wǎng)貸行業(yè)月報(bào)顯示，2月份，網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率為9.68%。雖然低于2017年的平均收益率，但值得關(guān)注的是，2017年10月份綜合收益率為9.5%，去年11月份、12月份、今年1月份的綜合收益率分別為9.49%、9.54%、9.58%。也就說(shuō)，網(wǎng)貸綜合收益率近期實(shí)現(xiàn)了三連升。

在網(wǎng)貸行業(yè)整改、積極備案，合規(guī)成本升高的情況下，綜合收益率為何不降反升？第三方研究機(jī)構(gòu)研究員劉美茹在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，實(shí)現(xiàn)三連升的主要原因是，期間恰好有雙十二、元旦、春節(jié)等一些節(jié)日，再加上年底資金面比較緊張，網(wǎng)貸平臺(tái)通過(guò)加息等方式增加出借人黏性，以致行業(yè)綜合收益率上升。

對(duì)于網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率后期是否會(huì)延續(xù)目前的上升勢(shì)頭，有分析人士認(rèn)為，大幅上升的概率不大。“隨著網(wǎng)貸行業(yè)備案的完成，發(fā)展環(huán)境趨于健康狀態(tài)，平臺(tái)間良性競(jìng)爭(zhēng)，收益率基本趨于穩(wěn)定，大概率出呈現(xiàn)上下小幅震蕩的走勢(shì)。”

網(wǎng)貸綜合收益率5年內(nèi)慘遭腰斬

有資深網(wǎng)貸投資者對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，他最初接觸網(wǎng)貸時(shí)，網(wǎng)貸平臺(tái)的收益率在50%以上都是稀疏平常的事情。這么多年來(lái)，眼見(jiàn)著收益率一步步走低。從前述數(shù)據(jù)也可以看到，2013年網(wǎng)貸行業(yè)平均收益率為22.75%，而2017年網(wǎng)貸行業(yè)平均收益率僅9.71%，5年內(nèi)收益率腰斬一半都不止。

網(wǎng)貸行業(yè)收益率不斷走低是多重因素疊加造成的。前述分析人士分析道，國(guó)內(nèi)網(wǎng)貸行業(yè)經(jīng)歷過(guò)大爆發(fā)時(shí)期，平臺(tái)數(shù)量一度超過(guò)5000家。雖然不斷有平臺(tái)倒閉、跑路，但同時(shí)有3000家以上平臺(tái)正常運(yùn)營(yíng)也有相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。“千家爭(zhēng)鳴”直接導(dǎo)致平臺(tái)的獲客成本提升，勢(shì)必造成平臺(tái)利潤(rùn)的下降。與此同時(shí)，平臺(tái)還要不斷挖掘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，資產(chǎn)端的價(jià)碼也水漲船高，平臺(tái)的資金成本就進(jìn)一步提升。而近幾年，對(duì)接銀行存管、外部審計(jì)、各種備案、加入指定的網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會(huì)等，網(wǎng)貸平臺(tái)還要付出以上所需的合規(guī)成本，這些都會(huì)折損收益率。

誠(chéng)如該人士所言，隨著網(wǎng)貸行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，網(wǎng)貸平臺(tái)的獲客成本著實(shí)在不斷上漲。在幾年前，網(wǎng)貸平臺(tái)的單位獲客成本僅二、三百元，而去年有的平臺(tái)獲客成本已達(dá)二、三千元，上漲了10倍。而在合規(guī)費(fèi)用方面，僅對(duì)接銀行存管一項(xiàng)，本報(bào)記者此前在采訪時(shí)了解到，銀行存管一般每年動(dòng)輒百萬(wàn)元，乃至千萬(wàn)元。系統(tǒng)接入的固定費(fèi)用在10萬(wàn)元-30萬(wàn)元，系統(tǒng)維護(hù)費(fèi)用約為10萬(wàn)元/年。此外，還要按年收取存管服務(wù)費(fèi)用，按交易額和交易筆數(shù)按年分級(jí)收取交易/充值費(fèi)用、提現(xiàn)費(fèi)用。這些費(fèi)用加起來(lái)，對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)而言確實(shí)是一筆不菲的支出。

另有業(yè)內(nèi)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從宏觀經(jīng)濟(jì)層面上看，近年來(lái)央行多次降息、降準(zhǔn)，市場(chǎng)利率下降，網(wǎng)貸行業(yè)自然無(wú)法逃脫。從網(wǎng)貸平臺(tái)自身來(lái)看，雖然網(wǎng)貸行業(yè)日益壯大，但真正實(shí)現(xiàn)盈利的網(wǎng)貸平臺(tái)僅為少數(shù)。經(jīng)過(guò)多年的“燒錢(qián)”，盈利是擺在網(wǎng)貸平臺(tái)面前最現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題，而降息無(wú)疑是一個(gè)有效方式。“當(dāng)然，在網(wǎng)貸行業(yè)整體下調(diào)收益率的浪潮下，有的平臺(tái)即便經(jīng)營(yíng)狀況良好，資產(chǎn)端、借貸成本等指標(biāo)都穩(wěn)定，也可能會(huì)順應(yīng)這股趨勢(shì)為了降息而降息”，他說(shuō)道。

平臺(tái)為獲客加息 網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率回升

雖然網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率在逐漸降低，但《證券日?qǐng)?bào)》記者在梳理近兩年（2016年3月份-2018年2月份）網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率時(shí)卻發(fā)現(xiàn)，2016年3月份收益率為11.63%，2017年5月份收益率為9.21%，期間每月的綜合收益率都在環(huán)比下降。但是以去年5月份為轉(zhuǎn)折點(diǎn)，網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率開(kāi)始回升。

2017年6月份-2017年9月份，網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益分別為9.3%、9.41%、9.49%、9.53%。2017年10月份微幅下降至9.5%，2017年11月份較10月份下降0.01個(gè)百分點(diǎn)至9.49%，隨后又開(kāi)始了三連升——2017年12月份，今年1月份、2月份的綜合收益率分別為9.54%、9.58%、9.68%，而網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率為9.68%還是在2016年10月份。

在前述多重因素影響網(wǎng)貸行業(yè)收益率的情況下，尤其是在備案進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段，為何收益率還會(huì)不降反升？劉美茹認(rèn)為，整體來(lái)看，經(jīng)過(guò)監(jiān)管清洗，目前網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率已進(jìn)入相對(duì)合理的區(qū)間。合規(guī)成本的增加，同時(shí)意味著平臺(tái)需要更大的成交量去增加自身營(yíng)收以期獲得更高的利潤(rùn)，而小幅的收益率上升，或是一種獲客運(yùn)營(yíng)手段。

“從平臺(tái)角度看，圣誕、元旦、春節(jié)等都是傳統(tǒng)的大促節(jié)點(diǎn)，對(duì)整體的行業(yè)收益率有拉動(dòng)作用。尤其是春節(jié)促銷(xiāo)，持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)、促銷(xiāo)力度大，能顯提升平均收益率”，蘇寧金融（注冊(cè)領(lǐng)紅包）研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任薛洪言對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“從資金面看，2018年以來(lái)，貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)處于高位，寶寶類(lèi)貨幣基金收益率都在4%以上，反過(guò)來(lái)也會(huì)推動(dòng)網(wǎng)貸收益率的提升。”

截至今年2月底，網(wǎng)貸行業(yè)正常運(yùn)營(yíng)的平臺(tái)數(shù)量為1890家，網(wǎng)貸平臺(tái)在整改之后即將迎來(lái)備案。一方面，經(jīng)歷幾輪清理，網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量還將進(jìn)一步下降；另一方面，網(wǎng)貸行業(yè)進(jìn)入合規(guī)、平穩(wěn)發(fā)展階段。在此情況下，網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率是否還會(huì)延續(xù)近幾個(gè)月的勢(shì)頭進(jìn)一步上升？對(duì)此，前述分析人士認(rèn)為，收益率將基本趨于穩(wěn)定，大概率會(huì)呈現(xiàn)上下小幅震蕩的走勢(shì)。而薛洪言表示，現(xiàn)在投資者可以買(mǎi)到收益率5%左右的貨幣基金，考慮到網(wǎng)貸的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和跑路超帶來(lái)的投資者負(fù)面情緒，當(dāng)前的網(wǎng)貸行業(yè)收益率也并沒(méi)有太大的下降空間。

值得一提的是，在網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率為9.68%的環(huán)境下，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者從行業(yè)第三方研究機(jī)構(gòu)獲得最新數(shù)據(jù)顯示，仍有綜合收益率在24%及以上的平臺(tái)，占平臺(tái)總數(shù)的0.21%，成交體量較小。就此，前述業(yè)內(nèi)人士表示，目前正常運(yùn)營(yíng)的網(wǎng)貸平臺(tái)即便是長(zhǎng)期標(biāo)加上加息，收益率也基本在15%以下。這些超高息平臺(tái)不排除會(huì)有跑路前“奮力一搏”的情況，因此投資者應(yīng)在認(rèn)真考察平臺(tái)的各項(xiàng)指標(biāo)之后謹(jǐn)慎投資。

【來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)】